Los “rubios” se divierten más


La hermana perdida de Sudamérica retorna a los mercados… Una buena para el vecindario apedreado. Los “morochos” dejaron todo hecho un desastre y con un par de pases mágicos la cosa comienza a ordenarse. Muy bien por los “rubios”. El apetito por activos financieros (de muy bajo riesgo y alto retorno) no es una señal de largo plazo sino una oportunidad de arbitraje. Por otra parte, tener el “veraz” limpio es algo positivo. Aunque nadie que haya puesto un quiosco piense que sus ventas dependen del veraz, no? Todavía faltan mucha transpiración para ser un país normal. Los pobres son muchos y la presión tributaria es feroz. El Estado tiene un rol clave en llevar la “pobreza a cero” y el desafío es financiar este plan con un sistema tributario progresivo y simple. Con veinte impuestos no hay proyecto de inversión ni planilla de excel que aguante. Los sistemas de retención y percepción en las fuentes transforman a las cuentas bancarias en barriles sin fondo. Los “rubios” festejan… esperemos que no sean los únicos…

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Be your own “Amicus”


Dear President Obama,obama1
Thanks for your kind confidential answer. I knew that as an elected President nearly all your time and efforts have to be devoted to the US people. Nevertheless, when a matter may affect international finances it is worth to distract your attention. The “pampas” default, as every unfulfilled promise made in a contract, seems to be a “local” and “private” issue. Thanks to a big effort, 95% of the argentine creditors accepted some cash and new “hair cut” contracts. The vulture funds bought the “rights” to litigate at 10 cents and now they want US$ 1.30 cash. No problem with them, but how to tackle future restructurings. The size of this case and its repercussions make the involvement of the US Treasury imperative. Like in the 80’s, when another US President, left the dispute “permanently unsolved”, your administration might repeat a mistake. The Brady solution came late and was very costly for a Region. Nowadays, almost 60 countries have debt levels above or near 100 percent of their GDPs. In a foreseeable future, some of them might confront the dilemma faced by the “gauchos” in 2002 and new “vultures” will block a solution. Collective action clauses would not work, because acceleration clauses would prevail. Please, take care of the international bond markets (particularly the Big Apple one). Be your own “amicus”. Do it in the interest of your own people. I keep my ticket open for further personal discussions. God bless you.

Ecologistas y Mc Donalds


Como defenronald-mcdonaldssor confeso de la causa medioambiental leo con preocupación un aviso en un diario de tirada nacional donde un grupo ecologista acusa al Gobernador de San Juan de ser el “empleado del mes” de una minera canadiense. Dicho grupo realiza esta afirmación en favor de “pumas, aves y vicuñas”… La figura de empleado del mes es uno de los incentivos “no monetarios” de Mc Donalds para con su fuerza laboral. No estoy familiarizado con el proceso de selección de personal de la empresa americana, pero la carrera política y el respaldo del voto popular de un gobernador argentino no parecen ser en nada asimilables. Por otra parte, hacer minería a 3000-5000 metros de altura implica movilizar recursos humanos, energía, tecnología y, por supuesto, usar agua. ¿Estará sugiriendo Greenpeace que el agua consumida por Mc Donalds en sus 187 locales tiene menos impacto ambiental que una minera? ¿Será preferible entonces que los sanjuaninos renuncien a sus empleos mineros y se unan a los 12000 trabajadores que la franquicia emplea en Argentina? ¿No será acaso un problema más preocupante para el país las 100.000 muertes anuales por accidentes cardiovasculares? ¿Contribuirán con esto la sal de las papas fritas y las grasas de los menúes de esta prestigiosa cadena? Los pumas, las aves y las vicuñas agradecidos… No seamos “papas fritas”…

Thanks Jose Antonio


Real friends are the ones that join you at bad times. FT today’s article: “Argentina’s bondholders deserve their day in court” was written by a real friend, not only of Argentina, but also of the emerging countries and the United States. Jose Antonio Ocampo, a former Minister of Finance of Colombia, stated that “the lack of a predictable set of rules for timely, orderly, fair and economically efficient resolutions of sovereign debt problems becomes harder to hide”. He continues that when the issue was proposed by the IMF…“the US argued that there was no need for such a framework since contractual solutions were available”. He follows “a ruling in favor of the holdouts would make CAC (Collective Action Clauses) an ineffective palliative”. “For these reasons this should have been a case for the US Supreme Court”, he concluded. The holdouts persistence to recover the whole amount of their claim might seriously hamper both, Argentina and the US financial markets. The friendly advice of an impartial counselor would help to find a fair solution. Thanks Jose Antonio.Joseocampo

El que avisa no traiciona


Ben BernankeEl pasado 19 de junio Bernanke anunció que la Reserva Federal (¿el banco central del mundo?) estudia moderar su política monetaria expansiva. Automáticamente los precios de los activos comenzaron a reacomodarse. El funcionario indicó que “espera” los mercados entiendan el cambio y la FED estará atenta a los efectos de sus medidas en términos de empleo e inflación en los Estados Unidos… ¿Y el resto de los países? ¿Qué pasará con las materias primas, el financiamiento y las inversiones hacia las economías emergentes? La experiencia de Volker en los 80 lleva a pensar en un horizonte no muy promisorio. Sin embargo, algunas diferencias pueden marcarse. Primero, el comercio de materias primas está direccionado cada vez más entre emergentes. China, e India son clientes mundiales VIP de alimentos, energía y minerales. Segundo, los flujos de inversión directa entre multinacionales emergentes son cada vez significativos y tercero, los bancos privados, públicos y multilaterales regionales han crecido sustancialmente desde aquellos tiempos. Bernanke, como buen entendedor del manejo de las expectativas avisó, esperemos que no nos traicione…

In God we trust


Dear President Obama,

I hope you, your family and your nation are doing well. It seems to be that the US economy starts to recovery from the 2008 financial mess. The World thanks your efforts to restore peace and confidence. This is a personal letter, but it intends to avert the concerns from the America’s Southern Cone people. As you probably have been noticed, a “sudden stop” in capital flows menaces the “pampas”, challenging the whole region. Why a US President shoobamauld worry about this? First, most “sudden stops” have always ended in severe currency crises. Second, previous currency crises in the “pampas” have had significant negative effects on its smaller neighbors. Third, loosing a trivial portion of the Southern Cone consumption might have destabilizing consequences on a weak World economy. Since 2002, the “gaucho land” has not been able to normalize “alone” its financial relations. Another crisis might worsen even more the social and economic conditions. This could be good for the NBA (in the coming final instead of one, you will have five pampas’ players), but it is not definitively good for the World. I keep my ticket to Washington open for any further personal enquire and praise for your successful second term.

Estamos tristes…


La mitad menos uno del país anoche celebró… Triste espectáculo urbano fue el escuchar festejar en cada rincón distante de la Patria a hinchas de un equipo “rosarino”?  Los clubes argentinos (de fútbol) dan muestras de su decadencia deportiva y mental. No es posible que un niulequipo de cabotaje haya eliminado a otro hermano de su misma Nación y se haya desatado tamaña celebración. Reflexionemos un poco… Mientras tanto VIVA NIULS…